郎咸平：今年国内楼市无拐点

2008-04-17 | 郎咸平：今年国内楼市无拐点

2008年04月17日 中国青年报

本报北京4月16日电 (记者 董伟) 在威京集团举办的“两岸三地经济交流会”上，著名经济学家郎咸平继续坚持“2008年国内楼市无拐点”论。他认为，随着投资机会的减少以及投资环境的恶化，更多的资本将转而进入已经过热的楼市，从而推动楼市继续向上走动。

2007年底，“楼市拐点”论渐次形成，各地各类消息也相当配合。普通民众期望买到稍微便宜的房子。然而，上月上海房价和交易量再次回暖，并且均价突破12000元／平方米心理关口。同时，北京、广东的楼市成交量也开始攀升。地产“阳春三月”似乎在表明拐点并未到来。

会上，郎咸平表示，国内楼市“拐点”只是幻觉，本质上是“缺乏交易”，后市将会继续价格上扬。他用自己的“二元结构”理论解释说，中国经济目前存在“过冷”和“过热”两个部分，这是世界上独一无二、前所未有的经济环境。而这个环境决定了中国楼市的走向。

哪些部门是过热的，哪些部门是过冷的？地方政府推动公共建设有关的部门是过热的，而民营企业大部分是过冷的。在此情况下，由于宏观调控力度极大，逼迫银行从过冷的部门抽出资金，打入过热的部门。因此越调控过冷部门越冷，而过热部门越热。

郎咸平认为，国内楼市的需求不是健康稳定的需求，而是投资经营环境恶化造成了大量资金入楼市。他以深圳为例说，“为什么深圳房价涨得最快，因为深圳地 区倒闭的工厂增加最快，企业家关了工厂去炒楼，因而造成深圳楼价不合理的大涨。而这些资金一旦撤出进入别的省份或行业追逐利润，深圳房价就开始有下跌迹 象。”

“海尔”也成了他理论的论据。“像海尔这种生产家电的工厂，所面临的投资环境是逐渐恶化的。所以在利润率大幅减低甚至为负的情况下，海尔注入150亿元的资金，把资金从过冷部门转到过热部门，去做地产开发商了。”

另外，房地产的刚性成本也决定了房价不可能下来。郎咸平提到，和世界上任何一个经济指标相比，大陆的地价涨幅都是超过想象的，而且是只涨不跌的。政府 通过拍卖土地和收取税费以及相关过程中的寻租腐败，使得房子的成本畸高难下。如此，房价也将居高不下。只是这种价高的风险是巨大的。

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郎咸平：股改二三步都错了

2008-04-15 | 郎咸平：股改二三步都错了

4月14日晚，因“炮轰”证监会再掀舆论风暴的经济学家郎咸平接受了《每日经济新闻》记者的专访。郎咸平告诉记者，美国之所以是世界上最好的股票市场，并非目前管理层、专家、学者所看到的是否市场化问题。

信托责任要明确

“美国的股票市场是以严刑峻法保障参与者信托责任的股市，市场化只有在这个基础上才有价值。”

郎咸平几乎一字一顿的告诉记者，所谓信托责任是整个股市参与者的，包括政府、上市公司和所有中小股民。

“政府的信托责任是创造一个公平、公正的市场。那什么叫不公平、不公正呢？就是指内幕交易、不法交易和操纵股价行为，政府就要监管这些，给投资者以保障，而不是打压股市，挤压泡沫。”

郎咸平认为，美国的资本市场是以“最弱势”的中小股民为保障核心，对市场进行严刑峻法的监管。目前的中国股市只有中小股民做到了自己的信托责任，股价应 该是市场化的行为，监管部门却在动用非市场化的行为打压，上市公司的业绩不佳，却不见有人来承担信托责任完不成的责任。

股改的二、三步都错了

“撒切尔时代，英国也进行了一次股改.”郎咸平告诉记者，英国这次股改，主要分为三步：第一步，是要负有信托责任的职业经理人经营的国有企业才能股改； 第二步，只有经营的好的国有企业才可以股改，经营坏的公司不可以股改；第三步，英国政府对股改完成后的公司仍旧持有一股黄金股，当发现股改后的公司侵犯到 中小股民利益的时候，就会行使这一权利推翻股改。

“英国政府的这个黄金股原则上是永久持有的，其间会根据每个公司的情况而决定时间长短，也就是说，政府永久性的不退出以保护中小投资者。”

郎咸平认为，“人家股改成功了而我们没有成功，是因为股改的第二步和第三步做错了”——不论业绩好坏的公司都能股改，增加了市场负担，而管理层在股改后退出了，中小投资者再也找不到保护自己的力量。

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郎咸平：农民企业家拿钱去炒楼导致猪价上涨

2008-04-14 | 郎咸平：农民企业家拿钱去炒楼导致猪价上涨

2008年04月14日　 南方网

郎语录

（大学生毕业找不到工作）错不在家长，错在中国的产业链定位，在以制造业为主的国家，找不到工作是应该的。

“中国的经济是二元经济，同时存在过冷过热，而这一点在广东更甚。广东企业90%的压力来自于二元经济。”

本报讯（记者 邱永芬）深蓝色竖纹西裤，黑色外套，在面对女读者提问时，还从口袋里掏出梳子梳理夹杂银丝的头发，这就是郎咸平。但看似狂傲不羁的外表下，谈起经济问题，却是铿锵有力，一针见血。

他称内地的经济学家缺乏对国际、对市场化的理解，自称仍是苦行僧，忧国忧民。昨日，郎咸平应邀出席商战名家讲座，给广州600多名商家剖析中国的股市、楼市、产业链条等，声称要让“（商家）死得明明白白”。他表示，最喜欢谈论广东，因为问题太多。

谈产业 “1+6”中国只掌握了“1”

近期，广州联手珠三角防治灰霾等区域污染，其中提到将“稳步推进市区工业企业‘退二’工作，在本月底之前出台‘退二进三’总体政策，届时将对环保‘退二’的企业进行停业、关闭或搬迁。”

昨日，郎咸平根据读者提问回应，建议“没必要把行业分为一二三，产业的结构应该是1+6（即制造加产品设计、原料采购、仓储运输、订单处理、批发经营、终 端零售），只有像华为那样完成从1到6的过程，掌握了行业的本质，这样的企业才算是成功。” 郎咸平认为，中国在整条国际分工的产业链上，就被定位在价值最低的制造业，整个1+6，只掌握了“1”（即制造层面）。

谈就业 “中国本科生毫无创造力”

“中国培养的不是有创造力的人才，而是有解题能力的人才。”郎咸平表示，中国的本科生都是毫无创造力的。

郎咸平表示，受制于我国的产业链定位停滞在“1”阶段，根本不需要那么多大学生。只有像美国掌握了“6”，才会需要那么多大学生。“我们的大学逐年扩招、 合并，培育出数量极其庞大，每年百万计的大学生，结果，辛辛苦苦供子女上完大学，他们毕业出来却发现找不到工作了。”郎咸平说，错不在家长，错在中国的产 业链定位，在以制造业为主的国家，找不到工作是应该的。

谈物价 农民企业家拿钱去炒楼导致猪价上涨

“中国的经济是二元经济，同时存在过冷过热，而这一点在广东更甚。广东企业90%的压力来自于二元经济。”他解释说，地方政府推动公共建设有关的部门是过 热的，而民营企业大部分是过冷的。政府宏观调控力度越大，逼迫银行向过冷的部门抽回资金，打入过热的部门，由此造成过冷部门更冷，过热部门更热。这同时也 导致处在过冷部门的一部分企业家，由于投资营商环境急剧恶化，把资金抽出来投入热部门，去炒楼炒股了，比如海尔。

郎咸平分析：“原来过冷部门的农民企业家养猪、种菜。现在，他们把钱拿去炒楼炒股了，导致猪肉等价格大幅上涨。尽管政府给养猪户提供很多优惠，但这是没用的。”郎咸平表示，二元经济是造成楼价等物价上涨的祸首，而“不是内地许多学者所说的流动性过剩”.

郎咸平认为“流动性过剩是事实，但不是原因。四年来，宏观调控之下，我国经济依然过热。对于过热的部门的地方政府而言，他不会因为利率提高而不搞地方建设，因为地方建设是以GDP为纲的。”

“通货膨胀、楼价的涨跌都是表面现象，都是政府的政策反映。看政府出什么招，就能判断楼价怎么变。”在昨日的演讲中，现场掌声一直不断。郎咸平说，他的观 念政府不听、内地经济学家不听，只有网民才懂他的心思。昨日演讲结束时，他突然感叹“在中国做企业家好难哦，还是炒楼好。”

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巴菲特大笔买进企业

先前巴菲特(Warren Buffett)曾在加拿大多倫多出席1場集會，在場企業高層把會場擠得水泄不通，大家都想聆聽這位有奧瑪哈先知之稱的投資專家會分享哪些見解，而有位台下聽眾突然問道，為什麼這麼多公司老闆都樂於把企業出售給巴菲特？

據彭博(Bloomberg)報導，這位波克夏(Berkshire Hathaway)公司執行長回答說，他都會告訴潛在賣家，不妨把自己的公司看成一幅藝術品。巴菲特進一步解釋說，「你可以把你的心血結晶賣給波克夏 (Berkshire Hathaway)，我們就會把它掛在大都會博物館(Metropolitan Museum)裡，你的畫將會擁有自己專屬的展示藝廊，而且永遠都會在那兒展示」，又或者，「你也可以把它賣給當鋪經營者，他們會把畫拿走，然後把畫裡女 子的胸部加大，然後放在窗邊，之後有天某個穿雨衣的傢伙經過，就這樣把畫給買走了」。

現年77歲的巴菲特當然有餘力揶揄他在私募股權界的 競爭對手，因為曾一度大張購併旗鼓的私募股權機器在遭受金融危機衝擊後，購併速度已大為減緩，而在商界打滾多年的巴菲特卻趁市場景氣低迷，正積極展開收購 動作，一如他的投資心法所言：「當他人恐懼之際，反而要展現貪婪，而當別人開始貪婪之際，卻得恐懼才行」。

反其道而行

就 是這種投資哲學，才讓巴菲特在波克夏股價從2007年12月11日的15.165萬美元高點下滑波動至2008年7月17日至11.620萬美元之際，跌 幅已超過20%，但巴菲特仍然積極逆勢操作，在7月初，他出手協助美國最大化學公司陶氏化學(Dow Chemical)以188億美元收購競爭對手Rohm & Haas，巴菲特投資了30億美元，金額比科威特主權財富基金的10億美元還高。

對於目前市場步入熊市，巴菲特早有先見之明，而且還在5月舉行的波克夏股東大會上坦言，「如果有任何人還認為波克夏會持續過去的表現，都應該賣出持股」，對此，熟悉巴菲特投資哲學的專家都清楚，巴菲特往往不看短期，而是放長線，而這句話指的就是短期表現。

也 就因此，儘管市場低迷，但手中握有356億美元現金的巴菲特，卻大力尋求可以收購的企業，條件是價格必須合理，也擁有經驗老道的管理階層，而企業產品也必 須佔有市場優勢，亦即擁有寬廣的「經濟護城河」(economic moat)的企業。在信貸緊縮持續不退，連借款的金融機構本身都因為次貸虧損而缺錢之際，巴菲特卻以財神爺之姿活躍購併市場。

收購動作不斷

巴 菲特曾在接受電視主持人Charlie Rose訪問時表示，「波克夏真正的目標，其實是持續從營運中的企業中創造出更多獲利」。2008年迄今，巴菲特最大的收購動作是3月間以45億美元收購 芝加哥Pritzker家族旗下的Marmon控股公司60%股權，並將在未來5至6年間，陸續買下剩餘股權。隨即在4月間，巴菲特又協助M& Ms巧克力的Mars公司以230億美元收購箭牌口香糖(Wm. Wrigley Jr.)，巴菲特以44億美元次級債出資，並同意以21億美元買入箭牌公司股權，共計65億美元之譜。

Fairholme Capital Management公司資深分析師Keith Trauner指出，目前的市場局勢，可以預期巴菲特收購腳步會加快，因為在疲弱不振的商業環境裡，賣家往往會降低要價，而在巴菲特眼中，企業的內在價值 (intrinsic value)高過於賣價時，更是逢低收購的好時機。

Yacktman資產管理公司總裁Donald Yacktman則指出，巴菲特擁有現金，又有極佳的信用評比，本人又獨樹一格，在當前的金融環境中，想要找到符合其中任何1項特點的人都難尋，更何況是集結了3大特性於一身。

雄厚實力

目 前奧瑪哈先知旗下擁有76家公司，如果把Marmon的125家關係企業都計算在內，則增至近200家。在持股方面，波克夏持有可口可樂(Coca- Cola) 8.6%的股權，也擁有美國運通(American Express) 13.1%的股權，及富國銀行(Wells Fargo )8.8%股權。

在波克夏所有事業中，保險業佔總營收的30.8%，比例最高，其中規模最大的包括波克夏再保險公司(Berkshire Hathaway Reinsurance)、General Re再保險公司、和Geico汽車保險公司。而巴菲特之所以如此著重保險事業，主要原因就是看中保險人所繳交的保費，保費在理賠之前會積聚成龐大的浮存金 (float)，而至2007年12月為止，波克夏擁有587億美元的浮存金，也為企業的流動性挹注了充裕的銀彈。

企業版圖延伸至歐洲

5 月間，積極尋覓收購目標的巴菲特啟程前往歐洲，停駐點包括德國、義大利、西班牙和瑞士，所到之處歐洲媒體群聚包圍，當地企業更是尊榮禮遇，使巴菲特受到宛 如巨星般的待遇。巴菲特在接受法蘭克福1家電視台訪問時表示，他希望來歐洲完成大筆交易，「無論交易對象是在美國、德國、義大利或丹麥都沒有差別」。

在他歐洲之行期間，身旁一直都坐著1位他在歐洲的事業夥伴，亦即以色列 Iscar Metalworking公司董事長Eitan Wertheimer。巴菲特在1996年以40億美元收購了這家金屬切割器具製造商的80%股權，這也是他首度在海外進行的大型收購案。

仔細探究Iscar公司，不難發現巴菲特收購企業最重視的「持久的競爭優勢」，因為這家公司在金屬切割工具的設計與製造享有市場龍頭地位，而由於切割器具的損耗率極高，因此和顧客間往來頻繁，也因此建立了忠實顧客群。

過去10年間，巴菲特收購的較著名案例包括了MidAmerican能源公司，貢獻的股東權益報酬率達10%至11%，電子元件配銷商TTI則從未在任何年度發生虧損，而且也從未裁員，以及發布企業新聞稿和財經相關新聞的Business Wire。

巴菲特收購光環加持

一 旦公司被收購成為巴菲特旗下企業，則不需要等到年終就會得到無形的紅利。舉例來說，巴菲特在2005年6月30日以8.25億美元收購Medical Protection醫療保險公司，就在隔天，標準普爾(S&P)立即把Medical Protection的財務評等從A上調至最高的AAA等級。該公司執行長Tim Kenesey表示，對Medical Protection來說，沒有比被波克夏擁有還更好的事了。

巴菲特在2002年以2.23億美元收購Norcross相框製造廠，據該公司執行長Steve McKenzie表示，此後就連上門應徵的工作者的素質都大為提高，而且大家都一副彷彿想被收購的態度前來洽談。

巴式收購哲學

至 於究竟是何種企業才會讓巴菲特想出手收購？據巴菲特表示，他並沒有什麼祕密的收購公式可言，因為每家企業都有自己獨特之處。不過，巴菲特倒是說過，他對歐 洲家族企業最感興趣，而Iscar即是1例。Wertheimer在1984年從父親Stef手中繼承了這家父親逃離納粹德國後所創立的企業。

在 收購Iscar時，巴菲特也冒了以色列具有地理政治敏感度的風險，但既然保險就是他的主要事業，承接這類風險自然習以為常。2006年7月，就在這樁案子 成交後不久，以色列和黎巴嫩南部的什葉派真主黨激進團體爆發戰爭，Wertheimer馬上打電話告訴巴菲特，說有好幾發火箭砲擊中了廠房四周山區，有可 能會擊中機械設備，使工廠停工，不過，巴菲特卻回答說，「我對下季可能發生的事毫無興趣可言」，「我只對未來20年感興趣」，這正是巴式長線哲學的體現。 之後，雖然員工一度在砲彈四下之際到南部避難，但Iscar卻從未延誤任何1次運貨。

巴菲特表示，收購Iscar之前，並未做過財務查核(due diligence)，只和訪美的Iscar高層見過3次面，就敲定交易，而在成交之前，波克夏也沒派過任何員工踏進Iscar廠房一步。

Wertheimer 則回憶說，在那3次赴美會談期間，他和巴菲特談論的話題很廣泛，從慈善事業到對人生的看法，天馬行空無所不談，和巴菲特同樣對教育很感興趣的他，還獲贈1 本猶太裔美國教育家Abraham Flexner的傳記。Wertheimer說，很喜歡和巴菲特談話，在他眼中，巴菲特就像是心靈導師一般。

平易近人

巴 菲特給人平易近人的印象，即使是商談收購事宜，也讓人有如沐春風的感受。他平時喜歡彈四絃琴，至今仍住在1958年以區區3.15萬美元買下的舊宅。外出 用餐，他偏愛到奧瑪哈Gorat’s牛排屋，吃1客8.25美元的牛排餐，還附湯和義大利麵。有客人來訪時，巴菲特會親自到機場接送。與其品美酒，他更喜 歡喝波克夏持股金額最高的可口可樂出產的櫻桃可樂，而且為了省錢還會整箱購買。

其實巴菲特本人系出名門，父親Howard原本是投資經紀人，後來當選美國共和黨國會議員。巴菲特在賓州大學著名的華頓學院接受教育，後來更取得名校哥倫比亞大學經濟學碩士學位。

不過，巴菲特旗下企業的舵手倒是通常都有1處共同點，那就是大多出身寒微，履歷表上很少有常春藤名校學歷。

巴 菲特在2002年以1.8億美元收購的家禽飼養系統及農業設備製造廠CTB公司執行長Victor Mancinelli，父親是卡車司機，母親則是汽車工人。巴菲特在1999年以17億美元買入85%股權的MidAmerican能源公司董事長 David Sokol，則是在奧瑪哈蔬果連鎖店做夜班經理，半工半讀就讀內布拉斯加大學。而巴菲特在2006年底宣布收購的TTI公司執行長Paul Andrews更是曾挨戶兜售聖經維生，後來當過鑽油工人。而Business Wire總裁Cathy Baron Tamraz則一度當過計程車司機。

無人能取代

由於年事已高，巴菲特本人早已多次透露退休意願，而且也持續在股東大會中告知尋覓接班人的進展。

包 括花旗集團(Citigroup)的Joshua Shanker等分析師都認為，依據波克夏各大企業高層的年齡和成就來研判，最可能的人選將是NetJet公司63歲的執行長Richard Santulli、MidAmerican能源公司51歲的董事長David Sokol、波克夏再保險事業56歲的總裁Ajit Jain，和Geico汽車保險公司65歲的執行長Tony Nicely。不過，如果巴菲特持續在位更久的期間，則包括Santulli和Nicely可能會因為年事已高而難以接下傳承大業。

同樣 被視為接班人選之一的Sokol倒是毫不擔心，他認為，有很多人才都足以擔當大任，「但沒有任何人能取代巴菲特」。而巴菲特本人倒是以慣常的幽默態度看待 自己年事已高的問題。數月前，CTB執行長Victor Mancinelli打電話給巴菲特，而巴菲特要求他稍晚再打來，理由是他和理髮師有約。

巴菲特說，「在我看來，我生命中剩下的理髮機會還會有幾次」，所以「我不想錯過任何1次機會」。不過，看目前巴菲特仍積極出資促成收購案或尋覓可買入企業的情況來看，奧瑪哈的先知是否真的會在短期內退休，則仍是未知數。

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郎咸平：中国也是次贷危机的输家 帮美国人赚钱

2008-04-07 | 郎咸平：中国也是次贷危机的输家 帮美国人赚钱

2008年04月07日 来源： 新世纪周刊

虽然中国金融机构在次贷危机中的直接损失不大，但他们却在某种意义上成为了国际银行转嫁危机的下家

在人们眼里，国际金融大鳄都是些财力雄厚、头脑精明的商界精英，像被誉为“金融坏小子”的索罗斯、股市预言家罗杰斯、“股神”巴菲特、风险管理专家——美国高盛公司等，他们的经营业绩和致富传奇都给人们留下了深刻的印象。

然而，去年的一场次贷危机也让那些在国际金融领域翻云覆雨、巧取豪夺的大鳄们尝到了败绩。次级债的利率非常高，有的时候甚至到达20%，因为它的风险 大。所谓的次级债，就是抵押品不够、信用不行的债券。你信用不够还是借给你，大量的借款之后，利率一旦提高，还不出钱来了，就造成了次级债风波，这个次级 债风波几乎影响到全世界的主要金融机构。

那么，美国最有名的一家投行叫做高盛，为什么它能幸免于难呢？这个故事很有意思，高盛是全世界最注重风险管理的公司，他们有一个全世界非常独特的模 型，叫做风险管理模型。每天下午5点钟要关门的时候，他们就把风险管理模型——一个电脑模型重新跑一遍，把世界上各种可能发生的负面因素，全部放进这个电 脑里面去，然后检验出来看看情况怎么样？如果情况不乐观的话，马上修改政策。所以高盛的成功之处就是知道放弃，不会跟着大潮流往前赶，这也是为什么高盛这 家在美国最富盛名的投资银行，人数最少，绩效却是最好的原因。

中国内地有几家银行也说，次级债风波影响不大。千万不能这么看，虽然你买的次级债不多、影响不大，可是次级债风波将会引发下一步的经济萎缩，任何一个 经济变数的大幅变动，都会很有可能引起经济的萧条。所以以欧洲的经济成长为例，它的经济成长率会由百分之二点几，下跌一个百分点，就是因为次级债风波。这 对于中国的出口有很大的影响，而且会透过一个间接效果影响中国经济。

在这场次贷风波中，尽管美国的许多财团都遭受了败绩，然而，分散风险的多方位投资战略却让他们把损失降到了最低。由于美国次级债风波，使得美国除了少 数几家像高盛的公司幸免于难之外，很多银行都遭受了到重大的损失。其中有一家银行，叫做美国商业银行（BANK OF AMERICA），他们也遭受巨大的损失，但他们却公开宣称，我们承认在次级债风波方面投资错误，遭受了巨大的损失，可是我们从建行上市赚取了1300 亿。1300亿是什么概念？相当于每一个中国百姓都为它付出了100块钱。

在中国，建行的网点无处不在，总共有16000个分行。今天就算让美国商业银行或者花旗银行进入中国，就算让他们随意开分行，它有没有可能开16000 个？要知道，那要花多少钱买房地产，要花多少钱去租房地产，要花多少时间跟多少钱去做软件的配置和硬件的配置？更重要的，招聘人员、人员培训要花多少时间 跟经验？所以建行的分行密度之高是绝无对手的。

好了，一场有趣的游戏开始了，我们竟然搞改制上市。建行上市，美国商业银行拿到了20%的股权，这意味着， 16000个分行都不必开了，为什么？外国银行只要让建行上市，20%的钱就是它的了。也就是说，建行这几十年来的辛苦，被它转眼之间就拿到了20%的利 润分配权，既不需要购买房地产，也不需要租房地产，更不需要来什么软件硬件，因为聪明的中国人都帮它做完了。就这样，它们透过建行上市赚到了1300个 亿。水平高不高？

由此，我们可以看出这些国际金融大鳄们独到的眼光和精明的策略，相比之下，中国的金融企业又存在着哪些差距呢？外汇投资基金投资黑石，亏了一半，几个国内的金融机构想抄底入股外国银行，结果底没抄到，自己反而被套进去了。对比下来，我们差多少年？

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小額投資人的獲利要訣

作者：衛．蘭格 著

出版社：商周出版

出版日期：2006年06月11日

I S B N ： 9861246630

阅读感想：

这本书很吸引我，无疑中在书店发现到的。因为作者是从小额投资人为出发点，所以很适合一般大众。在书中作者讨论了各种大家都很熟悉的投资方法，还有这些方法的迷思。作者是很特别的人，一九四三年生於奧古斯堡（Ausbusrg）一個商人之家，研讀神學及教育學。七十年代起，他開始關注股市，並分析股市現象。他的著作共有八本，其中一九 八六年出版的《Der neue Aktien-Berater》是當時的狂銷書，再版高達十四刷。在一九九三年後，牧師成為他名義上的職業，其主要精力都放在以金融投資為主的寫作、報告 及講座上，他的專長是引導散戶投資，只要花極少時間學習即可有高獲利，此外，他本人也是一位活躍、並有卓越成效的投資人，同時還是股票期刊《股市訊號》的 發行人，這是ㄧ本在德國頗獲投資大眾極高評價的刊物，這本刊物會針對會員每14天提供ㄧ次股市投資指標，這項服務被視為是投資獲利極高的指標。許多會員都 相信這是自己唯一可以相信的股市分析資訊，同時也可以為自己帶來穩定的收益。

內容簡介

「我再也不碰股票了！」我完成這本書的手稿時，股市中許多小額投資人中正瀰漫著這樣的情緒。股市的持續蕭條讓投資人損失慘重，人們覺得受到銀行和投 資顧問的愚弄並被出賣。而偏偏在歐洲，人們對於股票的信任到了九十年代以後好不容易才得以恢復。2001、2002年間的股市崩盤讓人們看到，在千禧年交 替之際時，分析師對股票的評估有多麼不正確，又如何錯誤地預測大盤將會繼續上漲的。股市興衰就這樣輪迴著。

二十世紀中，無論股市是榮景 或是低迷，對於究竟哪種投資方式最佳的問題回答總是不盡相同。本書旨在鼓起大家的勇氣。誰要是瞭解股市中最基本的遊戲規則，就不至在大盤蕭條的時候，將行 情低迷視為無法理喻的現象，而能按照自己一定的理財投資計畫，善用逆境，在股市中游刃有餘。初涉股市的新手或是經驗老道的玩家都可借由此書瞭解投資股市時 最應注意及最有可能誤入迷途的方面。

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美國發現北極有900億桶石油儲量

美國地質勘探局發表一份關於北極石油和天然氣儲藏量的全面的評估報告。

隨著全球氣候變暖，北極圈附近的許多冰雪融化，因此使得對這一地區的考察變得更容易。

一些公司開始勘探那裡的自然資源。根據美國地質勘探局的估計，北極圈內的石油儲量達900億桶，並且有1600萬億立方尺的天然氣資源。

按目前全球石油日需求量近9000萬桶計算，可供全球使用3年。

這些潛在的油氣資源大約有84%分佈在近海區域。

之前，能源公司已經在北極圈北部的地區發現了400多個油氣儲藏區域，但是這些油田目前仍處於基本無法開採。

報告指出，北極圈的石油資源佔全世界未探明石油儲量的約13%，天然氣則佔30%。

爭奪能源

與此同時，各國也在爭奪極地地區潛在的巨大能源儲備，尤其是像俄羅斯、加拿大、丹麥、挪威以及美國等。

去年8月，俄國曾派科學考察隊員乘深海潛水器到北冰洋洋底插國旗。

此後不久，加拿大宣佈要在北極地區建立兩個軍事基地。美國、丹麥都派出科考隊前往北極考察。

這也是美國地質勘探局第一次考察整個北極圈。

根據現行的《聯合國海洋法公約》，由於目前沒有證據表明任何一個國家的大陸架延伸至北極，因此北極點及附近地區不屬於任何國家，北極點周邊為冰所覆蓋的北冰洋被視為國際海域。

環境專家也警告說如果一旦能源公司進入到北極，那將意味著野生動物的喪失。

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郎咸平:为什么恨地产商

2008-07-22 | 郎咸平:为什么恨地产商

整个社会的进步导致地产价值不断攀升，而这些攀升的价值基本上被开发商独占了

四川大地震后，很多网友痛骂地产商，说他们捐得少，为富不仁。网上有个调查，95%的网友对房地产市场现状不满。我们所有的老百姓对于地产业这么仇视是什么道理？地产本身可恶吗？没有这么简单。

潘石屹讲了一句话，他说地产业所有的这么多的负面形象有几点理由：第一，财富排行榜大概有一半都是地产商；第二，普遍的认为地产是暴利行业；第三，腐败的官员通常与地产开发有关。

难道你们会对制造业这么痛恨吗？你们有没有谁痛恨过索尼呢？你们痛恨过三星吗？你们痛恨过比尔·盖茨的微软吗？你们痛恨过制造奶茶的小工厂吗？好像不会吧。为什么中国人的焦点总是针对地产商？

潘石屹那句话讲得太到位了，中国一半的富豪都是搞地产的。但全世界500强里面大部分都是制造业跟银行，比如说通用电气、微软、花旗银行等等，搞地产的很少。那么为什么中国的富豪一半都是搞地产的呢？这说明我们的产业结构有重大的偏差。

今天中国的经济不是单纯的过热，而是有的部门过热，有的部门过冷。为什么造成这种现象？那是因为资本的短视行为。我们最近不断进行宏观调控，提 高利率，提高银行存款准备金率，这样做的后果是使得处在过冷部门的制造业更不想干了，因为日子艰难，再加上汇率的不断调升，日子更难过，所以他们更不想干 了。那怎么办呢？他们就拿起制造业资金去过热的部门炒楼去了。

最近又出了“海尔现象”，从事家电制造业的海尔，也搞了150亿的资金跑到过热的房地产部门，自己去当开发商去了。所以今天中国处在一种特有 的、同时过热跟过冷的二元经济环境之下。我们发现一个可怕的现象，那就是箫条的制造业部门，它的资本不断流向一个过热的地产部门。有些制造业的业主自己去 买楼，或者像海尔一样跑去当开发商。

而这才是为什么今天中国的富豪排行榜一半都是地产商的原因，因为地产就是一个过热的部门。目前整个国家的资本从制造业大量转移到了一个畸形的房 地产行业，这是与国际完全不接轨的，因为世界500强当中，大部分都是银行以及制造业，只有中国是极其特殊的，在这种二元经济环境之下，我们的地产业过度 发展。

有人可能会说，过度发展好像也没什么不对，毕竟是市场行为。这我们就得分析地产业的特殊性了。我们不恨制造业，因为制造业要靠资本、人力和技术才能赚钱，而地产业不是，地产几乎什么都不要做，就可以赚钱。

举个例子，像这些开发商过去拿到一块地，比如说一亩60万的地，他放到手上，什么事都不要做三年之后就可能赚200万，从60万一亩到200万 一亩，这个差价谁给他的？是全社会的老百姓，是由于经济进步的结果使得土地增值，但是谁享受到增值的成果呢？开发商。三年前买的地，放两三年之后赚两三 倍，凭什么？老百姓辛勤劳动创造出一个繁荣的社会之后，土地值钱了，地产商就发达了，社会进步的结果让地产商赚到这笔钱。所以对地产商而言，你的财富所以 增加，除了少部分是你个人的努力之外，大部分是社会的进步，而你独占了这些好处，这个才是社会仇恨的来源。

在当今中国，在同时过热跟过冷的二元经济环境之下，我们的资本由辛苦的制造业转到了容易投机的房地产业，这种转向对于我们整个国家而言是极其不 利的。为什么不利？你千万不要迷信自由经济，这个世界上没有真正的自由经济，如果你放任资本如此流动的话，到最后我们国家经济会产生重大问题。

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郎咸平:中国制造业面临前所未有困难

2008-07-22 | 郎咸平:中国制造业面临前所未有困难

郎咸平盘点宏观经济 中国制造业面临前所未有困难

昨日，著名经济学家郎咸平现身华南地区最大的钢铁交易市场——顺德乐从。在题为“2008年下半年钢铁形势分析研讨”的演讲中，郎教授表现出他 一贯的敢于放言的作风。他从国内经济、宏观调控手段以及国际经济形势入手，直言中国的整个制造行业在特殊的“二元经济”形势下，将面临前所未有的困难。

论国内经济形势

冷热失衡堪忧

郎咸平为顺德的企业家们做了一个宏观经济“总结”：中国经济到底出了什么问题呢？真的是经济过热、流动性过剩吗？一方面是用在固定资产、基础建设的投资过热，比如桥梁、道路、高架桥、地产等领域，投资居高不下；另一方面，国内大部分民营企业特别是制造业出现过冷现象。

郎咸平认为，对比欧美等以消费拉动经济增长的国家经济来说，中国的“二元经济”结构就显得“畸形”。他认为，我国经济增长，主要是地方政府通过 大量固定资产投资来实现的，而不是以消费需求带动，导致国内无法有效消化国内制造的产品。因此，中国制造的产品必然要大量出口，企业才能获得生存。大量的 出口，又导致另外一个恶果出现，“我国外汇储备已高达1.8万亿美元，直接的结果就是汇率的上升。”在这种背景下，欧美发达国家频频要求人民币升值，从而 进一步恶化国内出口形势，形成恶性循环。

论新劳动合同法

出台时机欠妥

郎咸平认为，新劳动法推出的时机欠妥，虽然通过法律确定劳动者权益，其精神和价值是值得肯定的，但“整个法案的建构缺乏对经济状况的了解”。他 认为，法律制订者一没有经过详细的讨论和论证，二没有经过试点就直接推行该法，在国内经济条件千差万别的情况下推出，是不恰当的。

在原材料价格上涨、银根紧缩、新劳动合同法出台等条件下，加上宏观调控、汇率上升等多种因素的作用下，郎咸平认为，中国制造业的冬天已经来临。

论国际经济环境

金融炒家抬价

国内经济冷热失调，国际经济环境也好不到哪里去，经常出现中国买什么，什么就涨价的情况，让国内出口企业的生存环境更加恶劣。

国内通胀加上国际通胀，导致企业成本压力剧增。郎咸平认为，目前国际金融炒家通过操纵期货市场，导致包括石油、大米、铁矿石等国际大宗商品的价 格不断上涨，并且他们完全掌握这些商品的国际定价权。“大宗商品价格已不再是由简单的供需关系决定，而是由国际金融炒家决定。”例如，国际市场上粮食的供 需其实是基本平衡的，而石油有时候甚至供大于求，为什么这两种商品价格背离了供求关系的价格规律呢？郎咸平指出，这是国际金融炒家一手造成的。于是，在获 悉中国要购买大米、石油、粮油、铁矿石这些大宗商品时，金融炒家们就提前抬高了这些商品价格。

由于定价权掌握在国际炒家的手中，中国制造业的成本当然会上升。他还抛出一组数据称，目前外资在华的投资额已超过我国进出口总额的55％，这说明中国已成为高度依赖外资的国家。在引进外资的同时，我们引进了国际通货膨胀，这使国内制造业成本压力更大。

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林森池訪問 2008 07 25

投資基本法 2008 07 25
http://www.rthk.org.hk/rthk/pth/ezone/20080725.html

(8:15開始)

林sir和主持重溫一段訪問，當時的主持為黃楚楚，是80年代RTHK的司儀，與劉家傑拍檔，和林sir做了香港第一個金融節目，叫「雄財偉略」，當時連任志剛都當過嘉賓，黃楚楚利用該訪問出了一本書，她好叻，睇好地產豪宅賺了錢，不用再當主持了。

從此個20年前的訪問可以看到林sir的投資理念由20年前至今都沒有改變。

這套理念來自林sir的英國人師傅，自己亦親眼見過保險公司如何買匯豐銀行作長線投資，亦見到Templeton如何揀個好的新興市場，揀個好的行業，揀間好的公司，作長線投資。

到林sir作分析師推介股票，都係用同一個方式，睇到當時香港地產好，就買長實和新地囉。

俾個價錢你：89年六四，6月5日星期一香港開市大跌，長實$6.35，新地$6.5，匯豐(已調整送股)$6，今時今日，個市跌了很多，呢3間公司股價仍然超過$100，全部升了20倍。

點解? 因為大氣候，地產係好(呢d先叫當頭起…)，銀行業係好，匯豐向外發展又係好，其實好簡單好簡單。

然而，中間過程仍然波濤洶湧，就算長線都嚇餐飽。

98亞洲金融風暴時如何? 最差時候是1998年8月13日，當日恆指跌到6600點，長實$29，新地$22，匯豐(已調整送股)$50，都高過89年好多倍。

即是話，喺89年被震走了，在下一個低潮98年都買唔番。

若果你以為十年前價錢今日可以買得番你就是錯了，因為公司本身盈利增長了，資產亦上升了，就算98亞洲金融風暴時300厘息，地產跌了八成，新地跌得多都仍有$22，係89年價錢的4倍，經費20年林sir對自己一套理念更有信心。

89年六四之後，加州公務員退休金都有投資長實，由89年買到91年。

呢套理念要睇公司如何做生意，不是睇股價。

林sir老闆教他一句英文：「You take care of the business, capital will take care of itself.」

不要盲目追隨消息。

不要高追，等大跌機會就買，然後收埋佢。

希望各位聽眾賺到錢緊記回饋社會。
– 林sir07年11月至08年7月篇完 –
(之後還有20年前林sir訪問稿由主持讀出，請大家自己慢慢聽…)

(聲稱價值投資的人多，堅持到底的人少。互勉。)

(可以休息吓了…)

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